互联网巨头争相围猎5000亿医药零售市场

12月初上市的京东健康（HK:06618）股票表现强劲，并被纳入恒生、明晟、富时罗素等多家全球级指数系列，受到资本市场的普遍看好，公司市值突破6000亿港元。

在这背后，是中国广阔的医疗市场前景正成为电商寡头们的蓝海。今年11月，另一家巨头美团也申请“美团专业药房”的商标。至此，阿里、京东和美团这三家互联网巨头都已布局“自家”的医药零售业务。过去给传统药房当“跑腿”的电商们，开始争夺围猎5000亿的医药零售市场。

互联网巨头的涉猎，是否会颠覆药房这个传统行业？

传统医药领域，以老百姓（SH:603883）、益丰药房（SH:603939）、大参林（SH:603233）、一心堂（SZ:002727）为代表的传统连锁药店四巨头，在过去的几年中营收和盈利均保持高速增长。

对此，老百姓大药房连锁股份有限公司董秘冯诗倪告诉《华夏时报》记者，因为药品的专属性、非标类需要、及时性、慢病管理等特性，药店更为贴近患者尤其是老年患者的需求，未来药店会成为互联网医疗最好的连接点，两者关系是共荣而并非颠覆。

布衣大药房连锁有限公司董事长郑元铜向《华夏时报》记者表示，经过多年布局，线下药店在便利性、客户粘性等方面有其自身优势，现在政府加强反垄断监管，如果在公平的竞争环境下，手握众多门店的连锁药房未必会被互联网巨头颠覆。

电商卖药，资本看好

12月8日，京东健康于香港上市，首日股价大涨55%，市值突破3400亿港元。同日及次日，恒生公司、富时罗素（FTES Russel）和明晟（MSCI）相继宣布，将京东健康纳入旗下多个指数中，最后一批指数将于12月22日开盘后生效。

摩根大通预计，京东健康获得约40亿港元被动资金的买入。截至12月23日，京东健康市值达到6100亿港元。

招股书显示，京东主营业务分为零售药房业务与在线医疗健康服务业务。2017年至2019年，公司营业收入分别为56亿元、82亿元和108亿元，调整后净利润分别为2.09亿元、2.48亿元、3.44亿元。

能取得如此佳绩，京东健康自营的线上药房作用功不可没。2020年上半年公司营收88亿元，调整后净利润为3.71亿元。其中零售药房业务的营收为 76.9 亿元人民币，占总营收 87.6%。

京东的老对手阿里也在今年迎来了新突破：阿里健康（HK:00241）2020年上半年营收71.62亿元，同比增长74%，经调整后的净利润为4.36亿元，成立以来首次实现扭亏为盈。

阿里健康的业务板块分别为医药自营业务、医药电商平台业务、医疗健康服务业务以及追溯业务。其营收主要来自医药自营业务，2020上半年该业务实现营收60.36亿元，占总应收的84%。

“互联网医疗企业普遍存在靠卖药支撑营收。”医疗健康行业分析师陈乔姗表示。

从三大巨头来看，早在2016年，京东和阿里便先后推出自营售药平台“京东大药房”和“阿里健康大药房”。2020年11月，另一家电商新锐美团的主体公司——北京三快科技有限公司注册了“美团专业药房”商标，被外界认为是进军医药零售的信号。

与京东、阿里一样，过去几年美团也是以平台的角色布局医药领域，通过向第三方商家收取佣金和平台使用费盈利。从财报数据来看，截至今年三季度末，美团已经接入近10万家第三方药房。

巨大的市场空间和从第三方商家积累的数据，让电商巨头们不再甘于“跑腿”，而是自己下场卖药。据国家统计局数据显示，2020年1-11月，全国药品类零售额为4797亿元，同比增长7.3%。

和传统线下药房相比，电商巨头自建物流体系与供应链体系在运输药品上有着巨大的优势。

京东健康在招股书中表示，公司仅用3年便建成11个药品仓库和超过230个其他仓库，覆盖超过200个城市，成为全国规模最大的医药零售渠道，处方药最快可30分钟送达。公开数据显示，美团的药品配送时间则在23分钟左右。

除了线下物流网络，电商巨头还占据着线上流量入口和用户粘性。据美团三季度财报显示，其全平台交易用户数已经达到4.76亿；京东健康则在2020年收获了7250万个年活跃用户，同比增长29%。

尽管京东健康和阿里健康高层均表示公司的发展方向是互联网医疗为核心的大健康，但至少从目前业务结构看，药品零售仍是核心业务。这对传统零售药房尤其是连锁品牌形成冲击。

连锁药房加强“护城河”

目前A股有益丰药房（SH:603939）、大参林（SH:603233）、老百姓（SH:603883）、一心堂（SZ:002727）和健之佳（SH:605266）五家连锁药房企业。除了12月刚上市的健之佳外，另外四家企业的线下门店数量均已超过5000家，年营收在百亿左右，与京东健康、阿里健康规模相当。

在过去几年中，连锁药房营收和盈利保持高速增长。

《华夏时报》记者查阅了上述四家企业2015年至2019年年报：益丰药房年营收和盈利的复合增长率分别为29.51%和25.32%；老百姓年营收和盈利的复合增长率分别为20.85%和16.13%；大参林年营收和盈利的复合增长率分别为16.38%和12.22%；一心堂年营收和盈利的复合增长率分别为14.43%和11.79%。

连锁药房的线下门店扩展迅速。以老百姓大药房为例，公司从2018年起进行了27次收并购，新增近2304家门店；益丰药房则在2018年和2019年新增了2693家门店。

业内专家指出，规模效应是连锁零售业的核心模式。2019年财报显示，上述四大连锁药房毛利率在30%至40%之间，净利润率在5%-10%之间。但在规模效应下，电商的优势显然更大。以京东健康为例，公司2020上半年自营商品毛利率仅为15%，仍能实现盈利。一旦两者展开正面竞争导致行业毛利下降，连锁药房的盈利能力将遭到冲击，门店扩张和营收增长都将受到影响。

为了应对电商的潜在冲击，连锁药房纷纷在O2O和线上诊疗布局，以求在及时性和专属性上打造自身的护城河。

四家连锁药房企业目前均入驻京东、美团和饿了么等主流电商平台，并开设微信小程序进行线上售药。《华夏时报》记者体验发现，通过上述四家药房的微信小程序购买常见药，2公里范围内可在30分钟内完成配送。而在京东大药房购药，则需次日送达。

冯诗倪向《华夏时报》记者表示，根据老百姓大药房门店的数据，85%的顾客需要及时用药，只有15%的顾客是慢病类患者，可以忍受2天左右的配送周期。所以，对于互联网购药，大部分患者能接受的就是半小时送货到家。想要达到这个配送效率，就意味2-3公里范围内需要有门店或仓库，但这么重资产、精细化管理的线下布局不是互联网平台所擅长的。反而实体药店是半小时配送上门O2O最好的承接方。

以线下实体药店的快捷性为基础，连锁药店还在加速发展自己的诊疗能力。从2019年开始，大参林和益丰大药房先后在海南省设立了互联网医院公司，尝试开展线上诊疗服务；老百姓大药房则与湖南省人民医院合作，承接医院线上诊疗后的“接方送药”工作。就在今年11月16日，一心堂与京东健康签订战略合作协议，双方将在药房门店数字化升级、京东健康&一心堂联盟大药房、互联网医院及医生资源、专科互联网医疗、O2O、中药产业链等方面进行深入合作，共同打造“互联网+医药零售”新样板。

郑元铜向《华夏时报》记者表示，经过多年布局，线下药店在便利性、客户粘性等方面有其自身优势，现在政府加强反垄断监管，如果在公平的竞争环境下，手握众多门店的连锁药房未必会被互联网巨头颠覆。